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乙二醇:期货“满月”已过 期现联系紧密 企业获“福利满满”
广化交易 / 2019-01-15 11:27:54
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截止2019年1月14日,国内第二个液体化工期货-乙二醇期货交易运行“满月”已过。上市一个月以来,乙二醇期货表现较为稳定,价格与市场预期较为符合,其期现价格联系紧密,定价功能初步显现。从乙二醇期货近一个月的表现看出,其基本实现了价格发现功能,广受业界好评,在乙二醇相关行业从业者看来,虽然处于初期阶段,但随着市场不断地发展,乙二醇期货将带领期现市场走向成熟。

运行平稳-价格波动率表现较低

自乙二醇期货上市以来,运行情况相当稳定,整体价格波动率表现较低,相对于现货价格变现较为理性。据统计,乙二醇期货上市首日单边成交量超过35万手,持仓量超3.9万手,后期市场持仓量呈稳步上升的趋势,据目前统计,至一月初日持仓量已突破11万手。

乙二醇的国内外供应企业集中度相对较高,我国对外进口一直依存度较大,国内外贸易商参与乙二醇交易众多,市场价格波动性较强。在乙二醇期货上市前,乙二醇现货价格暴涨暴跌是交易中的常态,但从期货上市后,乙二醇期货很大程度抑制了市场现货价格的暴涨暴跌,据数据统计,曾有几个交易日内波动幅度较大,但之后价格振荡趋稳,期货价格一直表现理性,市场交投较为平稳。

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以实例分析,乙二醇作为聚酯的主要原材料,价格一直处于波动剧烈的状态,而乙二醇期货上市后,成为不少下游工厂的原料套保工具,有助于平抑原料价格的波动,发挥了期货服务实体经济的功能。乙二醇期货上市以来,交易者以产业链企业为主,充分体现了乙二醇期货上市的优势与作用。

产业收益-企业收获“福利满满”

从乙二醇期货上市以来,持仓量逐日增加,显示市场参与度逐步向好。首月参与交易的产业企业也亲身体验了乙二醇期货带来的“满满福利”。乙二醇期货上市后,市场深度和广度基本满足了产业内外的参与需求,包括套期保值、月间套利及品种间对冲都可以轻易实现。

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对于聚酯长丝工厂而言,目前由于乙二醇期货上市,其可以充分利用PTA与乙二醇期货来实现价格与库存的双向管理。通过期货合约的空单操作,在确保了生产需要的原料库存前提下,规避了价格下行的风险。同时对于下游的销售来说也是向好发展,下游订单周期较长的瓶片、短纤工厂,通过做多期货合约,低成本锁定了原料成本,可以提前做进货预算,锁定了利润,同时还因远月的贴水获得超额加工利润,且不需要全额支付原料款。

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对于贸易商而言,乙二醇和PTA可以进行以上所提到的强弱对冲交易。乙二醇和PTA具有同样下游,它们之间的对冲交易存在很强的现实意义。但是以往乙二醇现货市场和PTA期货的市场规模层级不匹配,交割时间,交易局限性差异表现极为明显,对冲交易无法得到体现;而今随着乙二醇期货的上市,乙二醇期货作为一个工具、渠道和平台,对冲作用明显。这一个月里,乙二醇产业相关从业人员通过期货市场,对乙二醇的趋势判断更为精准,更便于他们对生产进行预计、库存管理和利润管理。在实操中,如果他们对当下的乙二醇市场看空,可以通过期货卖出进行价格保护;后期低位看涨时,也不需要耗费大量资金囤积现货,只要做多期货即可锁定利润。聚酯企业在拥有了乙二醇期货以及PTA期货后,预计往后的发展将逐步稳健。

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